2020年對(duì)美國(guó)地產(chǎn)的態(tài)勢(shì)可謂喜憂參半，但ZILLOW這家房地產(chǎn)行業(yè)顛覆者的股價(jià)正穩(wěn)步增長(zhǎng)，并在盈利能力上出現(xiàn)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

近年在美國(guó)納斯達(dá)克上市的房地產(chǎn)技術(shù)專家ZILLOW公司股價(jià)，受新冠病毒肺炎期間令人驚訝的房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮的推動(dòng)，并且該公司股價(jià)上漲了近300%。而Zillow正在利用它正在制造的銷售效應(yīng)來(lái)加深它在一個(gè)即將崩潰的行業(yè)中的影響力。

進(jìn)入2021年，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性依然存在，但是ZILLOW公司仍然是房地產(chǎn)科技股中的佼佼者。原因有三個(gè)：

ZILLOW的核心業(yè)務(wù)正在反彈

Zillow的主要賺錢渠道一直是它的網(wǎng)站，它通過(guò)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人將購(gòu)房者和賣房者聯(lián)系起來(lái)，從而產(chǎn)生收入。當(dāng)然，Zillow的部分來(lái)源還包括租賃清單、媒體和廣告。在2020年春天疫情大流行之初，該公司和核心業(yè)務(wù)就開(kāi)始迅速恢復(fù)，因?yàn)槊绹?guó)家庭在搬家方面表現(xiàn)出了新的活力，尤其是搬出人口最密集的城市，搬到更郊區(qū)，因?yàn)檫h(yuǎn)程工作正迅速成為許多美國(guó)人的常態(tài)。

同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)是周期性的。在某個(gè)時(shí)候，買賣活動(dòng)的激增將回到現(xiàn)實(shí)中。然而，值得注意的是，去年，美國(guó)房地產(chǎn)出現(xiàn)了待售房屋供應(yīng)短缺的現(xiàn)象，房屋庫(kù)存獨(dú)缺，這對(duì)ZILLOW公司來(lái)說(shuō)是個(gè)好兆頭。

有限的供應(yīng)意味著買家將繼續(xù)尋找新的居住地，從而使網(wǎng)絡(luò)流量保持在極低水平，這意味著較低的成本，這使得Zillow的核心業(yè)務(wù)似乎準(zhǔn)備繼續(xù)其最近的勢(shì)頭。

Zillow擁有最發(fā)達(dá)的輔助服務(wù)

不過(guò)，Zillow不再只是一個(gè)房地產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)和媒體品牌。近年來(lái)，該公司已將業(yè)務(wù)拓展到直接房屋買賣業(yè)務(wù)，這是由一些同樣相關(guān)類型行業(yè)的公司Opendoor 公司開(kāi)創(chuàng)的一個(gè)新的市場(chǎng)領(lǐng)域，還有那個(gè)折扣經(jīng)紀(jì)人Redfin公司在這方面也取得了一些進(jìn)展。Zillow的“住宅”部門收入確實(shí)較上年同期下降了50%，至3.04億美元，但該公司年末存貨中有1531套房產(chǎn)，而三個(gè)月前只有665套。在2020年春天的經(jīng)濟(jì)凍結(jié)之后，購(gòu)買力繼續(xù)回升，因此隨著公司庫(kù)存中更多的房屋上市銷售，到2021年，這一地區(qū)的情況肯定會(huì)有所改善。

在增值服務(wù)方面，Zillow抵押貸款公司也取得了進(jìn)一步進(jìn)展，第四季度同比增長(zhǎng)190%，達(dá)到6100萬(wàn)美元。Redfin和Opendoor也在開(kāi)發(fā)抵押貸款和其他對(duì)購(gòu)房至關(guān)重要的服務(wù)，但Zillow在該行業(yè)處于領(lǐng)先地位。它是Zillow其他業(yè)務(wù)的盈利補(bǔ)充，在未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)不可避免的低迷時(shí)期，它可以幫助平衡周期性較強(qiáng)的核心業(yè)務(wù)成果。

Zillow是一家利潤(rùn)很高的公司

總的來(lái)說(shuō)，Zillow今年過(guò)得不錯(cuò)?？偸杖朐?020年增長(zhǎng)了22%，達(dá)到33.4億美元，調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA ）從2019年微不足道的數(shù)額增加到3.43億美元的歷史新高，這對(duì)10%的調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤(rùn)率是有利的。

Opendoor和Redfin是規(guī)模較小的業(yè)務(wù)，不會(huì)陷入近年來(lái)Zillow一直低迷的IMT領(lǐng)域（互聯(lián)網(wǎng)、媒體、技術(shù)服務(wù)）——至少在流感大流行之前是如此。盡管如此，Zillow仍在增長(zhǎng)，并開(kāi)始達(dá)到高利潤(rùn)的規(guī)模。它最近還宣布，將以5億美元收購(gòu)旅游排程軟件公司ShowingTime（將39.2億美元現(xiàn)金和短期投資中的一部分用于運(yùn)營(yíng)）。這應(yīng)該有助于建立Zillow的在線買賣業(yè)務(wù)，特別是“房屋”部分，仍然在虧損經(jīng)營(yíng)。

總之，Zillow公司的盈利能力在未來(lái)幾年應(yīng)該會(huì)繼續(xù)上升，因?yàn)樗诜康禺a(chǎn)行業(yè)的技術(shù)顛覆方面處于領(lǐng)先地位。Opendoor離達(dá)到這種盈利規(guī)模還有很長(zhǎng)的路要走，Redfin剛剛開(kāi)始扭轉(zhuǎn)局面。盡管如此，Zillow的12個(gè)月?tīng)I(yíng)收是過(guò)去的13倍，是未來(lái)幾年房地產(chǎn)市場(chǎng)的頂級(jí)股票。道路上會(huì)有坎坷，但這家科技公司仍然領(lǐng)先，為購(gòu)房過(guò)程帶來(lái)了一些急需的透明度和簡(jiǎn)單性。

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