美國社會(huì)包容又復(fù)雜，市場上的金融產(chǎn)品一直變化多端。

隨著美國經(jīng)濟(jì)、金融市場和法律法規(guī)的不斷變化，資產(chǎn)配置和財(cái)富管理中極其重要的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品也隨著歷史和形勢不斷地演變發(fā)展，優(yōu)勝劣汰各有千秋，投資者各取所需擇優(yōu)選擇，舊的理財(cái)產(chǎn)品和保險(xiǎn)種類被替代，新一代產(chǎn)品迅速崛起。不僅僅在美國，這是每個(gè)國家金融產(chǎn)品發(fā)展的必然趨勢。

今天，我們就好好聊聊美國人壽保險(xiǎn)的發(fā)展歷史。

公元1735年，在這一年，美國總統(tǒng)羅斯福正式簽署了《社會(huì)保險(xiǎn)法》，此舉標(biāo)志著美國開始實(shí)施由政府主導(dǎo)的社會(huì)保障制度，為失業(yè)者和老年人提供救濟(jì)金和養(yǎng)老金，為美國的社會(huì)保障體系奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

與此同時(shí)，美國的保險(xiǎn)行業(yè)也迎來了新的起點(diǎn)。這一年，美國第一家保險(xiǎn)公司在南卡羅來納州的查爾斯頓（Charleston, South Carolina）正式成立，這一里程碑事件標(biāo)志著美國保險(xiǎn)市場的誕生，為后續(xù)的保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

美國的人壽保險(xiǎn)分為兩大類消費(fèi)型和終身型：

在第二次世界大戰(zhàn)剛剛結(jié)束之后，那時(shí)候的主導(dǎo)產(chǎn)品是非常普遍和傳統(tǒng)的定期壽險(xiǎn)Term Insurance和終身壽險(xiǎn)Whole Insurance。

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定期人壽保險(xiǎn)（Term Insurance)

這類保險(xiǎn)屬于定期消費(fèi)型壽險(xiǎn)，具有明確的階段性選擇，如可選擇5年、10年、15年、20年、25年或30年作為保障期限。隨著投保人年齡的增長，相應(yīng)的費(fèi)率會(huì)逐步上升，因此每年的保險(xiǎn)費(fèi)用也會(huì)逐漸增加。

如果被保險(xiǎn)人在保險(xiǎn)合同的有效期內(nèi)不幸身故，保險(xiǎn)公司將按照合同規(guī)定一次性賠付保額，為受益人提供經(jīng)濟(jì)上的支持。

此類保險(xiǎn)的一個(gè)顯著優(yōu)點(diǎn)是保費(fèi)相對(duì)較低，對(duì)于預(yù)算有限的人群來說是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。然而，需要注意的是，這種保險(xiǎn)并不具備現(xiàn)金價(jià)值，也不具備儲(chǔ)蓄和投資的功能。此外，一旦保險(xiǎn)合同到期，由于被保險(xiǎn)人的年齡增長，再次購買保險(xiǎn)的費(fèi)用可能會(huì)變得非常昂貴。

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終身型壽險(xiǎn)（Whole Life）

在1940年，鑒于Term Insurance存在時(shí)間上的局限性，保險(xiǎn)公司創(chuàng)新性地推出了早期的終身型壽險(xiǎn)（Whole Life），簡稱WL。WL的繳費(fèi)方式分為終身繳費(fèi)和分期繳費(fèi)兩種。

對(duì)于終身繳費(fèi)的WL，投保人需要持續(xù)繳納保費(fèi)直至年滿99歲。而選擇分期繳費(fèi)的WL，投保人則可以選擇在特定的年限內(nèi)完成保費(fèi)支付，如5年或10年等。

這種終身型壽險(xiǎn)的一個(gè)顯著特點(diǎn)是其保費(fèi)固定，投保人只需按照合同約定繳納相應(yīng)的保費(fèi)即可。而且，隨著保險(xiǎn)承保時(shí)間的不斷延長，保單內(nèi)的現(xiàn)金價(jià)值（Cash Value）也會(huì)逐漸增加。

此外，如果投保人在保險(xiǎn)期間內(nèi)決定提前取消保險(xiǎn)，那么他們只能取回保單中一部分的現(xiàn)金價(jià)值。這一點(diǎn)是投保人在購買此類保險(xiǎn)時(shí)應(yīng)當(dāng)充分考慮的因素。

這類保險(xiǎn)分紅給付標(biāo)準(zhǔn)不透明，現(xiàn)金價(jià)值在生前難以使用是這類保險(xiǎn)產(chǎn)品最大的問題。

20世紀(jì)80年代，美國市場開始出現(xiàn)一種萬能壽險(xiǎn)Universal Life, 屬于永久性的保險(xiǎn)，保費(fèi)可以靈活支付并在一定范圍內(nèi)可以浮動(dòng)。這樣的產(chǎn)品彌補(bǔ)了whole life保費(fèi)貴又不可浮動(dòng)的缺點(diǎn)。

03

萬能型壽險(xiǎn)（Universal Life)

這類保險(xiǎn)徹底解決了付款不靈活的問題。在保費(fèi)支付過程中，每年支付的款項(xiàng)可以進(jìn)行調(diào)整，資金多的時(shí)候可以多付一些錢，資金少的時(shí)候可以少付，甚至不付錢。

萬能壽險(xiǎn)保障期限為終身，保費(fèi)在支付了保險(xiǎn)成本之后，剩下的會(huì)投入另設(shè)的賬戶進(jìn)行投資。萬能壽險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值是所交費(fèi)用和獲利減去保障費(fèi)用和保險(xiǎn)公司的管理費(fèi)用。

這類保險(xiǎn)投保人需要投入更高的保費(fèi)來支付保險(xiǎn)成本，才能維持保險(xiǎn)的有效性。

上世紀(jì)90年代初期，美國經(jīng)濟(jì)形勢一片大好，股市大漲，投資者為了得到更高的回報(bào)，將目光紛紛投向共同基金、股市等，甚至有人把保險(xiǎn)賬戶里的錢取出來去投資股市。

保司客戶流失嚴(yán)重，為了順應(yīng)市場，保險(xiǎn)公司再度創(chuàng)新，推出了投資型萬能壽險(xiǎn)（Variable Universal life）。

04

投資型壽險(xiǎn)（Variable Universal Life)

VUL可以在保險(xiǎn)公司提供的基金范圍內(nèi)選擇投資不同的基金，從而獲得相應(yīng)的投資回報(bào)，上不封頂，而且收益不需要交稅，但同時(shí)也不保底。

如果現(xiàn)金賬戶在金融市場虧損過大，那么投保人就可能需要追加更多的現(xiàn)金來維持保單有效性。

因此，承擔(dān)的市場風(fēng)險(xiǎn)和投資管理手續(xù)費(fèi)都非常高。

這類產(chǎn)品對(duì)客戶/經(jīng)紀(jì)人自身的投資水平要求比較高，在美國一般都是從事金融行業(yè)或者懂投資的人購買此類保險(xiǎn)。

雖然VUL可以獲得一定的投資回報(bào)，但是好景不長，到了1994年，美國債市危機(jī)爆發(fā)，在這一年長達(dá)12個(gè)月的時(shí)間里，基準(zhǔn)利率被鎖定在了1.5%，投資者開始恐慌失去信心。

這個(gè)時(shí)候保險(xiǎn)公司開始推出了一種只賺不賠的新型人壽保險(xiǎn)，既有生前利益又有身后福利 ，就是指數(shù)型萬能壽險(xiǎn)Indexed Universal Life。

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指數(shù)型萬能壽險(xiǎn)（Index Universal Life)

IUL是UL的一個(gè)變種，IUL的分紅與三大指數(shù)掛鉤——美國S&P 500、香港恒生指數(shù)、歐洲STOXX 50?指數(shù)，投資收益和這些指數(shù)走勢掛鉤，并且投資賬戶的現(xiàn)金是保本的，就算是指數(shù)跌了，現(xiàn)金價(jià)值也不會(huì)虧損。

Indexed Universal Life，拆開來看。

Indexed代表了這種壽險(xiǎn)具有理財(cái)?shù)淖饔茫?/p>

保險(xiǎn)公司會(huì)將投保人投進(jìn)去的一部分錢放到資本市場，并將投保人獲得的受益與股票指數(shù)掛鉤（通常是標(biāo)普500指數(shù)），但不同于之前的VUL，IUL“上有封頂，下有托底”。在大市走高的時(shí)候，IUL的收益存在著一個(gè)上限，而在大市下挫的時(shí)候，IUL的收益最低也不會(huì)低過0％。

Universal則代表了這種壽險(xiǎn)的高靈活性：

IUL基本上繼承了之前萬能險(xiǎn)的所有優(yōu)勢——每次保費(fèi)的投入可多可少，能靈活的從保單里預(yù)支現(xiàn)金，還可以與各種附加條款（比如重疾險(xiǎn)）進(jìn)行組合……這些優(yōu)勢讓IUL相較之前的保險(xiǎn)品類更富有彈性，而這也讓投保人能夠更容易通過這種保險(xiǎn)找到適合自己的投保組合。

Life則代表了這種壽險(xiǎn)的人身保障屬性：

無論如何，IUL本質(zhì)上還是一種壽險(xiǎn)，只要保單中的現(xiàn)金價(jià)值不為0，IUL就會(huì)在事故發(fā)生的時(shí)候進(jìn)行賠付。

而且，作為美國壽險(xiǎn)的最新品種之一，IUL自然也具有這個(gè)國家當(dāng)代壽險(xiǎn)的所有優(yōu)勢，比如杠桿高，賠付快，能避稅等等。

相信讀到這里，透過美國壽險(xiǎn)的演變歷史，你也應(yīng)該理解了為何人們會(huì)將IUL稱為“當(dāng)代壽險(xiǎn)的集大成者”了。

打個(gè)比方，如果把不同的美國壽險(xiǎn)品類比作不同時(shí)期的手機(jī)，那么定期保險(xiǎn)就相當(dāng)于大哥大，紅利險(xiǎn)就相當(dāng)于翻蓋的諾基亞，而指數(shù)萬能險(xiǎn)則可以被看做是智能手機(jī)。

雖然只要插上電話卡，這三種機(jī)型都能接打電話，但智能機(jī)肯定要比它的前輩更新，功能更強(qiáng)大，同時(shí)也更受市場的喜愛。

同樣的，在當(dāng)前的美國壽險(xiǎn)市場上，雖然定期保險(xiǎn)，紅利險(xiǎn)和指數(shù)萬能險(xiǎn)都在販賣，但作為一種最新的，功能最全且吸取了最多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的險(xiǎn)種，指數(shù)萬能險(xiǎn)自然也能夠滿足客戶更廣泛的需求，提供更全面的生命與資產(chǎn)保障。

06

寫在最后

中國投資者在談起人壽保險(xiǎn)的時(shí)候總有一種思維定式，覺得只是一種具有身故理賠的保險(xiǎn)。然而人壽保險(xiǎn)經(jīng)過很多年的發(fā)展（美國的保險(xiǎn)已經(jīng)有長達(dá)250多年的歷史了），早就已經(jīng)不再是最早的單一功能了。

大家現(xiàn)在購買人壽保險(xiǎn)時(shí)基本上不只關(guān)注其最基本的功能了，還要看保單的其它功能了，例如投資回報(bào)，附加條款和貸款提領(lǐng)等等。